井冈山红色旅游开发「井冈山旅游发展总公司董事长」

来源：搜狐时间：2024-02-23 08:30:21

六合君第 174 家公司 180 篇研报

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“吃、住、行、游、购、娱”有机结合，获井冈山景区内旅游客运41年特许专营权

井冈山旅游是综合性旅游服务商、井冈山市旅游行业龙头企业，依托井冈山独特“红色绿色”旅游资源，业务集观光索道、景区客运、住宿、餐饮、旅行社、景区配套、旅游产品经营为一体，覆盖井冈山旅游全产业链，实现“吃、住、行、游、购、娱”有机结合，为游客提供全方位优质服务。

公司主业情况

资料来源：公司公告、六合咨询

“红色引领、绿色崛起”，井冈山依托“革命摇篮高山美景”特色资源，致力打造红色旅游名城。井冈山是著名革命圣地、首批国家重点风景名胜区、首批国家5A级景区，红色旅游资源丰富，被誉为“中国革命的摇篮”与“中华人民共和国的奠基石”，有革命旧址100多处，其中21处被列为全国重点文物保护单位。井冈山自然风光绚丽，生态旅游资源独特，自然环境优越与红色底蕴深厚相得益彰，围绕“红色红、绿色绿”目标，实现“红色引领、绿色崛起”。《江西省旅游业发展“十三五”规划》针对井冈山提出“打造井冈山红色旅游名城”战略。

井冈山风景区主要景点

井冈山红色旅游事业发展良好，客源持续扩大，旅游收入持续增长。根据《井冈山市2016年经济和社会发展统计公报》，2016年井冈山市接待游客1,530万人次（ 10.3%），实现旅游总收入121.1亿（ 12.0%）。根据《井冈山市2017年政府工作报告》，2016年井冈山市举办红色培训班5,042期（ 56.3%），培训学员29.8万人（ 55.3%）。2016年渝长厦快速铁路正式列入国家《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》，该铁路建成后井冈山将直通高铁，景区将迎来旅游业快速发展新一轮机遇期。

2010~2016年井冈山市接待游客人数情况（单位：万人次）

资料来源：《井冈山市2016年经济和社会发展统计公报》、六合咨询

2010~2016年井冈山市旅游总收入情况（单位：亿元）

资料来源：《井冈山市2016年经济和社会发展统计公报》、六合咨询

井冈山景区持续加强推广营销，影响力不断提升。井冈山景区持续开发国内、国际旅游市场，积极参加“江西风景独好”等旅游推介活动，精心举办国际杜鹃花节等重大会议节庆活动，搭建旅游营销电商平台，加大旅游营销力度，推出“五彩缤纷井冈山”等系列主题促销活动，有效提高井冈山旅游品牌知名度，进一步撬动客源市场。近年来，井冈山相继获得“全国十大热门红色旅游目的地”、“我向往的党史纪念地”等荣誉称号。

公司获井冈山景区内旅游客运41年特许专营权，对经营稳定与持续性形成有力保障。公司拥有在井冈山景区内观光旅游运输（公交、观光车、索道）、井冈湖游船特许专营权，在景区运输业务中具有独占优势，有效期为2014年1月1日~2054年12月31日。此外，公司与井冈山管理局就景区配套综合服务签订《旅游相关服务协议》有效期10年。公司下属供水分公司拥有在井冈山市茨坪中心城区及部分周边地区供水服务特许专营权，有效期至2034年4月30日。

旅游行业正处于政策蜜月期，公司面临政策环境较好。2016年底国务院印发《“十三五”旅游业发展规划》，明确指出支持旅游资源丰富、管理体制清晰、符合国家旅游发展战略与发行上市条件的大型旅游企业上市融资，加大债券市场对旅游企业支持力度。同时井冈山景区受益于《全国红色旅游发展规划纲要》等专项政策支持，公司面临政策环境较好，迎来良好发展机遇期。

公司注重旅游服务质量，游客满意度高。公司始终重视旅游服务质量，建立质量管理体系，把顾客满意作为企业服务宗旨，严格规范运作，健全服务制度，优化服务流程，不断提高旅游服务质量。根据江西省旅游发展委员会发布由清华大学开展的《2016年度江西省游客满意度调查报告》，井冈山景区在江西省重点调查的40个景区中，游客满意度排名第一，并保持连续六年获此殊荣。

公司1999年成立，共有1家全资子公司，1家合营企业，1家参股子公司，14家分公司。公司2014~2016年员工总数分别为671人、641人、635人。公司总股本8,426万股，井冈山旅游发展总公司直接持有公司3,548万股（占42.1%），为公司控股股东；井冈山市财政局是井冈山旅游发展总公司唯一出资人，为公司实际控制人。

公司股权结构图

资料来源：公司公告、六合咨询

公司子公司与分公司情况

资料来源：公司公告、六合咨询

2016年底公司员工专业结构（单位：人）

资料来源：公司公告、六合咨询

2017年6月公司申报深交所创业板IPO，拟发行新股不超过2,809万股，计划募资1.54亿。1、中国井冈山红色文化情景体验馆：拟投资0.92亿；2、井冈山旅游观光车辆采购项目：拟投资0.32亿；3、井冈山宾馆、井冈山大酒店红色主题改造项目：拟投资0.30亿。

公司2001年首次冲击IPO，因一票之差，未能登陆A股，之后于2009年收购龙腾出租100%股权，2011年收购笔架山索道经营性净资产，还与井冈山旅游发展总公司、井冈山国资局进行资产重组。公司今年二度冲击IPO，在旅游产业链完整性及盈利能力等方面均有较大提升。

公司募集资金用途（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

旅游业增长空间广阔，“红色旅游”发展良好

世界旅游业发展迅速，亚太地区表现突出。世界旅游协会预测，2010~2020年国际旅游业游客人数与旅游收入将分别以年均4.3%、6.7%速度增长，2020年旅游产业收入将达16万亿美元，占全球GDP10%，提供工作岗位达3亿个，占全球就业总量9.2%。同时原有旅游市场格局被打破，国际游客对旅游目的地的选择出现多样化，亚太地区已发展成为全球第二首选目的地，形成欧洲、北美、亚太“三足鼎立”新格局。

全球旅游市场竞争格局

资料来源：《2030年全球旅游展望研究报告》、六合咨询

中国旅游业发展迅猛，在世界旅游市场地位越发突出。随着中国经济持续快速发展与居民收入水平不断提高，中国旅游人数与旅游收入持续快速增长，旅游业成为国民经济重要产业。2006~2015年国内旅游收入呈稳步增长态势，从6,230亿增至34,195亿，年均增长率达19%。2015年国内旅游总人数40亿人次，入境游收入1,137亿美元，中国成为世界第二大入境游接待国及第一大出境游客源国。世界旅游组织预测，2020年中国将成为全球第一大旅游目的地，旅游总收入将占GDP的8%，未来增长空间巨大。

国内旅游总收入及占GDP比例（单位：万亿元）

资料来源：WIND、六合咨询

“红色旅游”受到政策支持力度较大，呈现蓬勃发展态势。近年来，国务院持续颁布《2011~2015年全国红色旅游发展规划纲要》、《2016~2020年全国红色旅游发展规划纲要》等，强调红色旅游理想信念教育功能与脱贫攻坚作用，强调红色旅游内涵式发展，成为促进中国旅游业更快发展的强大动力。根据《2016年红色旅游发展回顾与2017年展望》，2016年全国红色旅游接待游客11.5亿人次（ 11.7%），综合收入达3,061亿（ 17.2%），红色旅游作为一个响亮品牌，群众参与热情高涨，成为人们出游重要选择。

公司业务广泛，覆盖井冈山旅游全产业链

公司是井冈山地区综合性旅游服务商，主要从事观光索道业务、景区客运业务、景区配套综合服务、旅游酒店业务、旅行社业务及供水服务。其中观光索道业务、景区客运业务与景区配套综合服务为公司主要收入来源，2014~2016年三项业务收入占主业收入比例分别为86.2%、86.8%、89.2%，呈逐年上升趋势。

公司主业收入构成（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

观光索道业务：公司拥有2条观光索道，分别是位于龙潭景区的龙潭索道与位于杜鹃山景区的杜鹃山索道，分别由2家分公司负责运营。龙潭索道1997年4月投入运营，全长631米；杜鹃山索道2008年10月投入运营，全长5,111米。公司每天根据购票情况，组织安排索道运营时间，将乘客安全送达索道站点。公司定期组织维护索道运输设备、定期组织安全生产操作技能与知识培训，保障观光索道业务安全顺利进行。

公司龙潭索道收入情况

资料来源：公司公告、六合咨询

龙潭索道

公司杜鹃山索道收入情况

资料来源：公司公告、六合咨询

杜鹃山索道

景区客运业务：包括观光客运、观光游船、出租车运营及公共交通客运业务。公司拥有井冈山景区内观光客运特许专营权，拥有大、中型高级旅游观光车及考斯特豪华旅游观光车100多辆。观光车收入是公司景区客运收入主要来源，2014~2016年观光车收入占景区客运收入比例均在90%以上。此外，公司游船分公司在主峰景区井冈湖从事观光游船业务；子公司龙腾出租拥有出租车20余辆，在井冈山市区内经营出租车运营业务；汽运分公司主营汽车站的日常经营管理及售票业务，公交客运分公司负责运营公交运输线路。

公司观光车业务收入情况

资料来源：公司公告、六合咨询

观光车

观光游船

景区配套综合服务：主要包括为井冈山管理局所辖景区各景点门禁系统外区域，提供安保、停车场维护管理、景区道路维护管理、景区防火、卫生等除门票经营外的旅游服务。按照公司与井冈山管理局签订的《旅游相关服务协议》，2014年1月1日起井冈山管理局就协议约定的景区综合服务每年向公司支付服务费1,500万元。2016年公司该项收入为1,434万元，因为2016年实施营改增，公司计提增值税销项导致收入减少66万元。

旅行社业务：公司下属2家旅行社，分别是中国旅行社与交通旅行社。公司旅行社从事国内旅游及入境游业务，根据客户需求，组合井冈山景区及周边地区酒店、景点、餐厅、交通等旅游要素，设计不同旅游路线、不同季节旅游产品，并制订销售价格。此外，旅行社还提供酒店及票务代订、导游等服务。

旅游酒店业务：公司下属3家旅游酒店，分别为井冈山宾馆、井冈山大酒店、井冈山交通大厦，提供住宿、餐饮、会议等服务。其中井冈山宾馆1959年建成，是井冈山最早的接待酒店，老一辈无产阶级革命家毛泽东、朱德重上井冈山时曾下榻此地。

井冈山宾馆

供水服务：公司供水分公司及水暖安装分公司主营自来水生产、供应，管道安装、给排水工程设计、水暖配件销售与维修等，为井冈山市茨坪中心城区及部分周边地区（如梨坪）提供市政基础设施保障。

公司采购较为集中，销售相对分散

公司采购以汽油、柴油、电力等能源为主，及运营车辆、索道与观光车备品备件等原材料等。其中运营车辆、备品备件主要根据公司实际业务需要，不定期进行采购，不属于例行性采购项目。观光索道所消耗电力与观光车所消耗汽油、柴油，为例行性采购项目，2014~2016年电力与燃油平均单价均呈下降趋势。

公司主要原材料采购情况

资料来源：公司公告、六合咨询

公司前五名供应商采购情况（单位:百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司主要生产设备情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：成新率反映设备新旧程度，即设备现行价值与其全新状态重置价值的比率。

公司索道门票不包含在井冈山景区门票中，需要游客另行支付价款购票方可乘坐，因此2家分公司分别在景点设立售票窗口，并根据客群属性，积极开展有针对性的营销活动。公司观光车票主要由井冈山管理局门票处代为销售，在门票销售柜台上贴有单独景区门票、单独观光车票及联票的价格标签，游客可自主选择是否购买车票，不存在强制捆绑销售。

公司单独观光车票及联票销售情况（单位：万张）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司前五名客户销售情况（单位:百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司收入季节性特征明显，毛利率、净利率持续上升

总收入：2014～2016年分别为0.98亿、1.22亿（ 23.6%）、1.36亿（ 12.1%）。

归属母公司净利润：2014～2016年分别为-0.16亿、0.13亿、0.22亿（ 69.9%）。

毛利率：2014～2016年分别为22.0% 、35.2% 、43.2%。

净利率：2014～2016年分别为-16.3% 、10.7% 、16.2%。

2014~2016年公司毛利率、净利率上升明显，主要因为：2014~2016年公司营业成本基本保持不变，营业收入持续增长，使毛利率持续上升；同时2014~2016年公司期间费用率分别为26.7%、23.7%、20.3%，保持逐年下降，使得净利率增长较快。

公司历年财务简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司收入季节性特征明显，第一季度收入占比较低。井冈山景区每年12月至次年3月属于旅游淡季，主要因为该时段井冈山气候潮湿寒冷，游客数量较少。2014~2016年公司主业收入主要集中在第二到第四季度，分别占当期主业收入88.5%、91.4%、88.8%。

公司主业收入按季节分类构成情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

景区客运、观光索道、配套服务为公司主要收入来源，且毛利率水平较高

景区客运业务：2014~2016年该业务收入分别为4,412万、4,589万（ 4.0%）、5,303万（ 15.6%），毛利率分别为18.9%、24.7%、32.8%。

观光索道业务：2014~2016年该业务收入分别为2,316万、4,094万（ 76.8%）、4,855万（ 18.6%），毛利率分别为22.4% 、54.2%、62.7%。2014~2016年该业务收入增长较快，主要因为2014年受杜鹃山索道事故影响，该索道2014年4~9月停运5个月左右，导致公司2014年观光索道业务收入降至2,316万；此后，随着事故影响逐渐消除，2015～2016年观光索道业务收入分别增至4,094万、4,855万。

景区配套综合服务：2014~2016年该业务收入分别为1,500万、1,500万、1,434万（-4.4%），毛利率分别为44.1%、38.1%、36.5%。

供水业务：2014~2016年该业务收入分别为521万、715万（ 37.3%）、559万（-21.8%），毛利率分别为17.7%、16.3%、17.4%。

旅行社业务：2014~2016年该业务收入分别为333万、391万（ 17.5%）、489万（ 25.2%），毛利率分别为10.3%、9.3% 、7.6%。

旅游酒店业务：2014~2016年该业务收入分别为470万、437万（-7.2%）、352万（-19.3%），毛利率分别为-52.1%、-44.7%、-46.3%。2014~2016年该业务毛利率均为负值，主要因为公司3家旅游酒店年代较为久远，设施较为陈旧，同时宾馆部分房间被用作公司办公场所，使得经营效益较差。

公司主业收入（单位：百万元）